Ставка на инфляцию

Эксперты ожидают снижения ключевой ставки не раньше апреля Ключевая ставка будет оставаться высокой столько времени, сколько потребуется, но текущий цикл ужесточения денежно-кредитных условий близится к завершению. Об этом председатель Банка России Эльвира Набиуллина заявила 15 декабря на пресс-конференции после заседания совета директоров. По итогам заседания ЦБ в пятый раз подряд с лета этого года поднял ключевую ставку - на этот раз на 1 п. п. до 16% годовых. Сигналом к снижению ставки послужит устойчивая тенденция к замедлению роста цен и снижению инфляционных ожиданий, но пока баланс рисков остается проинфляционным, сообщила Набиуллина. ЦБ ждет возвращения годового роста цен в диапазон 4-4,5% к концу 2024 г. Российский регулятор таргетирует годовой уровень инфляции в 4%.

Перегрев экономики

Основным фактором ускорения инфляции сейчас выступает перегрев экономики, которая отклонилась от траектории сбалансированного роста сильнее, чем ожидал Банк России, сказала Набиуллина. Оперативная статистика по росту ВВП за IV квартал свидетельствует о сохранении тренда на опережающий рост экономики, сообщила она. По Росстату, в III квартале рост ВВП составил 5,5% в годовом выражении.

Но этот рост не обеспечен необходимым объемом производственных и трудовых ресурсов, отметила председатель ЦБ, ведь стабильно высокая инфляция указывает на то, что экономика отклонилась от своего реального потенциала и не поспевает за растущим спросом. «Представьте, что экономика - это автомобиль. Если изо всех сил давить на газ, то двигатель рано или поздно перегреется и далеко мы не уедем», - привела пример Набиуллина. Когда экономика использует все свои ресурсы на полную мощность, производство каждой дополнительной единицы товара будет все сложнее и дороже, объяснила она.

При этом уже сейчас заметно охлаждение темпов роста ВВП и в следующие месяцы оно должно проявиться еще сильнее, считает директор аналитического департамента инвесткомпании «Регион» Валерий Вайсберг. Он ожидает, что во второй половине 2024 г. темпы экономического роста будут близки к потенциалу.

Когда ставка пойдет вниз 

Повышение ставки 15 декабря станет последним в этом цикле ужесточения денежно-кредитной политики (ДКП), ожидает Исаков. Хотя риторика ЦБ не изменилась, следует помнить, что ни один из циклов не завершался формальным сигналом о его окончании, замечает он. По прогнозу экономиста, в 2024 г. инфляция начнет замедляться - в I квартале она опустится до 6-7%, а к концу июня выйдет на целевые темпы.

Ведомости