ЭЛЬВИРА НАБИУЛЛИНА (ПРЕДСЕДАТЕЛЬ БАНКА РОССИИ): Предметно на этом заседании мы обсуждали сохранение ставки, ну, и, наверное, отличие от прошлого заседания - в том, что содержательно не обсуждали снижение ставки.
В: Банк России впервые с апреля 2025 года оставил ключевую ставку без изменения. Показатель зафиксирован на уровне 14 процентов. Пространство для снижения ключевой ставки сейчас меньше, чем ЦБ ожидал в первом полугодии. Как сказано в сообщении Банка России, текущее ценовое давление в последние месяцы существенно усилилось.
На РБК - «Главные новости», в студии - Анна Хрупина.
Как сказали в ЦБ, устойчивый рост цен ускорился до 5-6 процентов в пересчете на год. На это повлияло, прежде всего, временное сокращение производственных мощностей в отдельных отраслях. Текущий рост цен с поправкой на сезонность в июле составил 11,6 процента в пересчете на год. Это более чем в два раза превышает средний показатель за второй квартал.
ЭЛЬВИРА НАБИУЛЛИНА (ПРЕДСЕДАТЕЛЬ БАНКА РОССИИ): Ускорение роста цен в летние месяцы было вызвано, главным образом, ситуацией на рынке топлива. Сам по себе это разовый фактор, но мы видим, что он сказывается на ценах более широкого круга товаров и услуг. Инфляционные ожидания тоже остаются высокими. И нам потребуется больше данных, чтобы оценить масштаб и продолжительность этих эффектов и их влияние на устойчивую инфляцию.
В: Рост потребительского спроса, по данным Центробанка, замедляется, но остается повышенным. Денежно-кредитные условия Банк России оценивает как «умеренно жесткие». По его информации, кредитная активность в последние месяцы была повышенной, прежде всего, за счет корпоративного сегмента. Портфель розничных кредитов рос умеренно.
Как сказала глава регулятора Эльвира Набиуллина, любой дополнительный рубль стимулирования спроса со стороны государства отдаляет ЦБ от снижения ставки.
В Банке России заявили, что проинфляционные риски выросли и преобладают над дезинфляционными. На среднесрочном горизонте повышенные инфляционные ожидания могут усиливать перенос издержек в цены.
СЕРГЕЙ КОНЫГИН, СТАРШИЙ ЭКОНОМИСТ ИНВЕСТИЦИОННОГО БАНКА «СИНАРА»: Обратите внимание, что текст пресс-релиза не содержит сигнала о том, что будут рассматривать снижение ставки. Здесь уже написано просто - дальнейшее решение. То есть помните, что рынок закладывает возможный сценарий повышения ставки в 2027 году, если Центральный банк начнет идти по так называемому проинфляционному сценарию. Там в среднем ставка 13-15 процентов. И здесь в тексте пресс-релиза очень много рассказано про инфляционные риски, что они увеличиваются, что не удалось остановить вторичные эффекты от топливного шока. И конечно, на это будет рынок смотреть.
В: Глава регулятора Эльвира Набиуллина сказала: атаки на логистику пока незначительно повлияли на инфляцию в России. Она также отметила: регулятор не намерен долго держать ключевую ставку на непосильном для экономики уровне, потому что это приведет к росту безработицы и снижению реальных доходов. По словам Набиуллиной, если правительство будет предполагать более высокий дефицит бюджета, чем прогнозирует ЦБ, это потребует ужесточения денежно-кредитной политики. Если Кабмин предложит более быструю консолидацию, регулятор может пересмотреть траекторию в сторону некоторого смягчения.
ГЕРМАН ШЕЛЕСТ, НАЧАЛЬНИК УПРАВЛЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО КОНСУЛЬТИРОВАНИЯ БК «РЕГИОН»: Я считаю, что это достаточно хорошо, что Банк России проводит такую осторожную политику. И, как вы знаете, я уже повторюсь, что я думаю, что в итоге ставка будет выше, потому что они стараются некоторые события предвосхитить, однако это не всегда получается. По большей части это не опорное заседание, нам будет больше всего интересно именно следующее заседание, на котором будет дан обновленный макропрогноз, но до него может много чего произойти. Плюс, возможно, они учли действительно планируемую индексацию ЖКХ, которая вносит проинфляционный эффект. И ситуация с топливом, которую они называли временной, оказалась, на мой взгляд, пока что далеко не временной. Это влияет и на аграриев, и на общую цепочку инфляционного давления в экономике в принципе.
В: В: Набиуллина также сказала, что во втором квартале граждане расплачивались наличными чаще, чем в предыдущие периоды, но рост объема наличных в обороте не несет макроэкономических последствий. Дефицита наличности или кризиса ликвидности банков в России нет, добавила глава регулятора. Напряженность на рынке труда, как сообщили в ЦБ, уменьшается. Дефицит кадров, по данным опросов, продолжает снижаться. Рост зарплат замедляется и постепенно сближается с ростом производительности труда. При этом разрыв в их динамике по-прежнему существенный.
