В пятницу, 27 октября, состоится заседание Банка России по денежно-кредитной политике, на котором будет вынесено решение об уровне ключевой ставки. С 15 сентября ставка находится на уровне 13% годовых - тогда ЦБ РФ принял решение повысить ее на 100 б.п.
Павел Паевский, старший аналитик, «РСХБ Управление Активами»: «На очередном заседании Банка России, которое запланировано на 27.10.23, мы не ожидаем, что регулятор оставит ключевую ставку без изменения. С большой вероятностью, он ее поднимет на 100 б.п. до 14,00%, а риторика сохранится жесткой.
Рост цен по итогам сентября продемонстрировал, ожидаемое с нашей стороны, ускорение, составив 0,87% (месяц к месяцу) против 0,28 (месяц к месяцу) в августе. И здесь, в первую очередь, сыграл проинфляционный фактор ослабления рубля. Последние данные недельной инфляции указывают на ее несущественное замедление. Так, по данным Росстата, с 10 по 16 октября ИПЦ показал динамику в 0,15% неделя к неделе против 0,24% и 0,21% 2-мя неделями ранее. С начала года рост ИПЦ составил 5,1%, что эквивалентно 6,4% год к году. За указанную неделю заметно понизились цены на авиабилеты в эконом-классе, а цены на автомобильное топливо снижаются уже 3-ю неделю подряд - все это, в основном, и послужило замедлению динамики ИПЦ.
По нашему мнению, по итогам октября усредненное значение текущей инфляции с устранением факторов сезонности может превысить значение и поэтому, сохранение ключевой ставки на нынешнем уровне маловероятно. Кроме того, принимая во внимание то, что регулятор ожидает пика прохождения инфляции на рубеже 1кв-2кв24, с высокой вероятностью, на ближайшем заседании ставку поднимут.Помимо вышеуказанного фактора, также следует обратить внимание на статистику ЦБ по выданным кредитам и задолженности физлиц: объем выдач розничных кредитов значительно вырос. В целях сохранения макроэкономической стабильности этот фактор нуждается в охлаждении, и повышение ключевой ставки - одно из основных средств в данном направлении».
Михаил Васильев, главный аналитик, Совкомбанк: «Мы ожидаем, что Банк России на ближайшем заседании 27 октября повысит ключевую ставку на 100 б.п. до 14%.
Мы также допускаем, что ЦБ может повысить ставку на 200 б.п. до 15%. Считаем, что вероятность этого сценария чуть ниже и составляет примерно 40% против 60% за +100 б.п. до 14%.
В пользу повышения ключевой ставки выступают ускорение текущей инфляции выше прогнозов ЦБ, преобладание проинфляционных рисков из-за произошедшего в этом году ослабления рубля, дефицита кадров на рынке труда и мягкой бюджетной политики.
Мы полагаем, что к концу года инфляция поднимется до 7,5% с текущих 6,4%. Мы ожидаем, что Банк России на заседании в эту пятницу оставит сигнал о том, что может понадобится дополнительное повышение ключевой ставки. Если в эту пятницу ЦБ повысит ключевую ставку на 100 б.п. до 14%, то мы ожидаем повышения ключевой ставки еще на 100 б.п. до 15% на следующем заседании 15 декабря. Полагаем, что возможность для снижения ключевой ставки откроется только в середине 2024 года, когда начнет замедляться инфляция. В базовом сценарии к концу 2024 года мы ожидаем замедления инфляции до 5,5% и снижения ключевой ставки до 10%».
Николай Рясков, управляющий директор по инвестициям, УК ПСБ: «Сдерживание инфляции ближе к целевому показателю - одна из приоритетных задач регулятора. Но на прошлой неделе ЦБ сообщил об ускорении инфляции в большинстве регионов. В связи с этим мы ожидаем, что на ближайшем заседании Банк России увеличит ключевую ставку на 1 п.п. до 14%, а в декабре, возможно, - еще на 0,5-1 п.п.»
Дмитрий Куликов, директор группы суверенных и региональных рейтингов, АКРА: «С данными имеющимися на данный момент, на мой взгляд, повышение несколько более вероятно - и если оно произойдет, то шаг вряд ли будет минимальным (скорее, около 100 б.п.). Макропруденциальное ужесточение, накопленная сумма предыдущих монетарных ужесточений и в какой-то мере новые требования по продаже валютной выручки - это то, что сдерживает дальнейший рост ключевой ставки. Проект бюджета, статистика цен и ожиданий - скорее на стороне дополнительного повышения. Как обычно вопрос в балансе факторов».
Павел Бирюков, экономист по России, Газпромбанк: «Мы ожидаем повышения ключевой ставки на заседании ЦБ 27 октября на 100 б.п. до 14%.Проинфляционные риски сохраняются как со стороны замедленной реакции экономики на действия ЦБ, так и со стороны перегретого спроса, который будет поддерживаться фискальным импульсом в 2024 г. Ограниченный по времени норматив обязательной продажи валюты не позволит ЦБ игнорировать и девальвационные ожидания. Дополнительную сложность представляет план ускоренного повышения тарифов в 2024 г.».
Даниил Болотских, аналитик, «Цифра брокер»: «Мы полагаем, что на ближайшем заседании Банк России повысит ключевую ставку на 0,5 п.п. Банк России таргетирует инфляцию, которая в сентябре оказалась выше консенсус-прогноза, на уровне 6%. При этом мы видим признаки замедления роста цен: недельная инфляция с 10 по 16 октября составила 0,15% по сравнению с 0,24% неделей ранее.
Инфляционные ожидания растут не такими активными темпами, в сентябре ожидания выросли на 0,2 п.п. до 11,7%.
Доходности по коротким ОФЗ за месяц выросли на 0,2-0,5 п.п. Это говорит об ожиданиях рынка к более мягкому повышению по сравнению с сентябрьским, когда регулятор повысил ставку сразу на 1 п.п. В таких условиях, мы ожидаем, что регулятор попробует закрепить успехи середины октября и повысит ставку более скромными темпами до 13,5%».
Валерий Вайсберг, директор аналитического департамента, ИК РЕГИОН: «Я ожидаю повышения ключевой ставки на 100 базисных пунктов с сохранением умеренно-жесткого сигнала. Инфляция складывается выше прогнозного диапазона Банка России, а потребительская активность, несмотря на снижение объемов кредитования остается высокой. Кроме того, мы видим, что Минфин не стремится ускорить ужесточение бюджетной политики».
