Все большее число стран демонстрируют готовность отказаться от традиционно использующегося доллара в пользу юаня при заключении торговых сделок. Тенденция соответствует планам КНР интернализировать свою валюту и поддерживается рядом объективных факторов
Пекин продолжает придерживаться стратегии по интернационализации юаня, стремясь пошатнуть исторически сложившуюся гегемонию доллара. Усилия КНР уже начали приносить плоды: экономисты фиксируют рост использования юаня в финансировании торговых и валютных операций, международных расчетах, а также в качестве резервной валюты центральных банков.
Хотя эти успехи не стоит недооценивать, использование юаня продолжает оставаться незначительным на фоне повсеместного использования доллара. По данным Банка международных расчетов, подавляющее большинство сделок с участием иностранной валюты по всему миру заключаются в долларах.
Согласно расчетам Financial Times, доля юаня в глобальных торговых расчетах увеличилась с 2% до 4,5% за период с февраля 2022 года по февраль 2023 года. Доля доллара за это же время снизилась с 86,8% до 84,3%. Доля евро осталась без существенных изменений, сохранившись на уровне 6%.
По данным МВФ о валютной структуре официальных валютных резервов, в четвертом квартале 2022 года на долю юаня приходилось около 2,7% глобальных валютных резервов. Китайская валюта занимала по этому показателю пятое место среди основных резервных валют. В мае 2022 года МВФ повысил вес юаня в корзине специальных прав заимствования с 10,92% до 12,28%.
Тем не менее все большее число стран избавляются от казначейских облигаций США, наращивая золотые запасы и расширяя использование национальных валют в двусторонних сделках.
В марте юань стал самой широко используемой валютой для трансграничных расчетов в Китае, впервые обогнав доллар. Тем не менее расчеты по системе SWIFT в юанях составляют всего 2,5% глобальных платежей, в то время как на доллар приходится 39,4% расчетов, а на евро - 35,8%.
Чи Ло, старший инвестиционный стратег BNP Paribas Asset Management в Гонконге, прогнозирует долгосрочный «эффект снежного кома», для китайской валюты. По его мнению, все больше стран присоединяются к «блоку юаня», чтобы снизить риски, связанные с долларом, «особенно после того, как они увидели последствия введенных США санкций против России».
«Это очень долгий процесс, который затянется на ближайшие одно-два, даже три десятилетия, - сказал он. - На данный момент и в течение следующих нескольких лет, я думаю, использование юаня будет преимущественно ограничено торговлей сырьевыми товарами и энергоносителями».
Какие страны стали активнее использовать юань в последнее время
Наиболее часто о расширении использования юаня в торговых и валютных операциях говорят в контексте отношений Китая и России, где использование китайской валюты в прошлом году выросло в разы. «Поворот на Восток» в этом смысле произошел на волне ухудшающихся отношений со странами Запада и финансовых санкций, в результате которых была заморожена почти половина российских валютных резервов, а крупные банки были отключены от международной межбанковской системы передачи информации и совершения платежей SWIFT.
Рори Грин, главный экономист по Китаю лондонской исследовательской фирмы TS Lombard, подсчитал, что использование офшорного юаня в России подскочило с менее чем 0,26% в 2020 году до 2,57% по состоянию на январь этого года. Таким образом, Москва стала пятым по величине мировым центром торговли китайской валютой после Гонконга, Великобритании, Сингапура и США. В октябре юань стал самой торгуемой иностранной валютой на Московской бирже, впервые потеснив доллар США в этом статусе.
Россия и Китай после обострения противостояния с Западом существенно нарастили число сделок, заключенных в национальных валютах. Государственная российская газовая компания «Газпром» в сентябре подписала соглашения с Китайской национальной нефтяной корпорацией о расчетах за поставки российского газа в Китай в рублях и юанях. Другие российские компании начали размещать облигации, номинированные в юанях.
Облигации в юанях появились на российском фондовом рынке в 2022 году. Пионером на этом рынке выступил алюминиевый гигант «Русал»: фирма разместила пятилетние облигации на 2 млрд юаней в июле прошлого года. Выпуск юаневых облигаций также осуществили крупнейший производитель золота «Полюс» и «Роснефть».
По оценкам аналитика долговых рынков БК «Регион» Александра Ермака, к началу 2023 года на Московской бирже обращалось 17 выпусков юаневых облигаций десяти эмитентов на общую сумму 49,568 млрд юаней.
Расширение расчетов в юанях происходит параллельно с увеличением взаимной торговли двух стран: в апреле экспорт Китая в Россию вырос на 153,09% в годовом выражении, а импорт - на 8,06%. Почти все закупки Китаем угля и некоторых металлов у России теперь осуществляются в китайской валюте, а не в долларах, как это было раньше.
Большая часть импорта нефти (в основном сырой) Китаем из России в настоящее время также рассчитывается в юанях. В юанях КНР также расплачивается за небольшие объемы мазута. По данным китайской таможни, в прошлом году Китай импортировал из России этих товары на общую сумму $60,3 млрд.
Помимо торговли с Китаем Россия прибегает к юаням и для заключения сделок с третьими странами. Например, юани будут использоваться для расчетов между Россией и Бангладеш за атомную станцию, которую Москва строит на территории этой южноазиатской страны. О намерении использовать юани для покупки российской сырой нефти также заявил Пакистан: пробная партия в 750 тыс. баррелей должна быть поставлена в первую неделю июня.
Саудовская Аравия также рассматривает возможность использования юаней вместо долларов США при продаже нефти - об этом стало известно в марте. В конце апреля Аргентина заявила, что планирует начать оплачивать китайский импорт в юанях, а не в долларах.
«Решение третьей по величине экономики Латинской Америки перейти на юань, несомненно, станет мощным толчком к интернационализации юаня», - заявили экономисты Natixis.
В марте также стало известно, что об использовании юаня в торговых операциях, а также о создании совместной клиринговой палаты, договорились Бразилия и Китай. Бразилия является десятым по величине торговым партнером Китая, объем двусторонней торговли в прошлом году вырос на 4,9% и составил $171,5 млрд.
The Bangkok Post сообщила в конце апреля, ссылаясь на слова главы центрального банка Сетхапута Сутхивартнаруепута, что Банк Таиланда и Народный банк Китая провели переговоры о расширении сотрудничества с целью побудить предприятия использовать расчеты в юанях и батах для торговли между двумя странами.
«Все больше стран, экономических организаций и крупных предприятий по всему миру склоняются к переходу ну расчеты в юанях в торговле с Китаем благодаря его стабильной стоимости», - сказал Ван Пэн, научный сотрудник Пекинской академии общественных наук.
Обменный курс юаня
В прошлом месяце стоимость юаня по отношению к евро упала до самого низкого уровня с августа 2021 года. На этой неделе курс опустился до самого низкого уровня с октября 2021 года по отношению к фунту, а ранее в этом месяце достиг минимального уровня с сентября по отношению к индонезийской рупии. Об этом свидетельствует динамика валютного индекса юаня CFETS RMB Index, который рассчитывает Bloomberg на основе данных Китайской системы торговли иностранной валютой (CFETS).
По мнению стратегов Australia & New Zealand Banking Group, слабость юаня может быть наиболее выражена по отношению к тем валютам, которые поддерживаются высокой инфляцией или ожиданиями дополнительного повышения процентных ставок центральным банком. Это справедливо для таких валют, как евро и фунт стерлингов.
Одним из факторов, способствующих слабости юаня, является растущее расхождение между доходностями в Китае и США. Трехмесячная процентная ставка по межбанковским операциям в юанях в настоящее время составляет 2,36%, что почти на 300 базисных пунктов ниже сопоставимой ставки предложения на Лондонском межбанковском рынке депозитов (5,34%). Это является самым большим разрывом в доходностях за всю историю наблюдений.
Это приводит к тому, что экспортеры и банки предпочитают держать свои депозиты в долларах, получая более высокую доходность.
Кроме того, для юаня характерна слабость в это время года из-за оттока дивидендов, которая усугубляется возобновлением выездного туризма, сохраняющейся геополитической напряженностью и ослаблением оптимизма в отношении возобновления деловой активности в КНР. Об этом сообщил Стивен Чиу, главный стратег по валютным операциям и курсам в Азии в Bloomberg Intelligence в Гонконге.
Экономические данные за последние недели поставили под сомнение оптимистичный взгляд на восстановление экономики Китая, который, как ожидалось, повысит спрос на местные активы. Только в апреле рост экспорта замедлился, производство неожиданно сократилось, а сектор услуг показал более слабые результаты, чем прогнозировали аналитики.
Экспорт китайских товаров за рубеж по итогам прошлого месяца достиг $295 млрд, однако темпы роста (8,5%) замедлились по сравнению с мартом (14,8%). Импорт рухнул на 7,9%, до $205 млрд.
Официальный индекс менеджеров по закупкам (PMI) в обрабатывающей промышленности снизился до 49,2 в прошлом месяце по сравнению с 51,9 в марте. Показатель опустился ниже 50 пунктов - это значение, отделяющее рост активности от замедления. PMI в секторе услуг также снизился по сравнению с мартом (до 56,4 в апреле).
Зарубежные инвесторы впервые с октября прошлого месяца стали чистыми продавцами китайских акций, а отток средств из суверенных облигаций страны вырос до рекордного уровня в прошлом квартале, согласно данным, собранным агентством Bloomberg.
