Курсы доллара и евро днем 4 июля обновили полуторагодовые максимумы. На Мосбирже они достигали 90 и 98 руб. Аналитики называют несколько причин ослабления, но не ожидают движений до 100 руб. за доллар
Курс доллара во вторник, 4 июля, поднимался выше 90 руб. а евро - выше 98 руб. впервые с конца марта 2022 года, свидетельствуют данные торгов на Мосбирже. Он не закрепился выше этих уровней, но продолжает торговаться вблизи них: на 16:15 мск доллар стоит 89,6 руб. а евро 97,8 руб.
Ослабление рубля в основном связано с сокращением сальдо торгового баланса, заявила первый зампред ЦБ Ксения Юдаева: «Основные факторы мы определяем так же, как и раньше, - это торговый баланс. Пару дней назад были опубликованы данные по платежному балансу, мы видим существенное сокращение текущего сальдо по сравнению с прошлым годом» (цитата по РИА «Новости»). По ее словам, это связано с сокращением экспортной выручки из-за снижения цен на сырье и восстановлением импорта на фоне роста экономики. Рисков финансовой стабильности в текущей ситуации ЦБ не видит.
РБК спросил экспертов, с чем связано продолжающееся ослабление рубля, на каком уровне он стабилизируется и ожидать ли 100 рублей за доллар.
Экономист Bloomberg Economics по России Александр Исаков: «Среди внешних факторов против рубля продолжают играть опасения относительно слабости экономики США и Китая. Инверсия кривой доходности US Treasuries (государственных долговых ценных бумаг) - один из надежных индикаторов приближения рецессии [ситуация, когда короткие бумаги дают более высокую доходность, чем долгосрочные] - усилилась до более 100 б.п. вчера (3 июля). Среди внутренних факторов - низкий уровень рублевых ставок и компенсации за сбережения в рублях вместе с давлением спроса на валюты со стороны импорта, финансируемого ростом потребительских кредитов и расходов бюджета.
Главным образом будущая динамика курса будет зависеть от решений Банка России по ставке. Повышение ключевой ставки на 50 б.п. и более 21 июля вместе с сигналом о дальнейшем ее росте может охладить ожидания по ослаблению курса, но так же охладит и рост кредитования и замедлит восстановление экономики.
По нашим оценкам, шок платежного баланса, то есть неожиданный рост оттока капитала или спроса на импорт, в 1% ВВП ослабляет курс на 4-6%. Это значит, что для ослабления рубля до 100 за $, то есть на 11%, потребуется шок платежного баланса порядка 2% ВВП, или около $35 млрд. Такой шок может обеспечить, например, снижение цены нефти на $10/барр. аналогичный масштаб - у аномального оттока валютных депозитов в иностранные банки за последние 1,5 года.
Таким образом, хотя достижение курса в 100 за $ маловероятно в ближайшей перспективе, сохранение мягкой бюджетной политики, низкой ключевой ставки в 7,5% и риски снижения цены нефти могут создать условия для такого ослабления в следующие 1,5-2 года».
Эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Михаил Зельцер,: «Волатильность курса сейчас очень высока, а факторов поддержки, предложения валюты на рынке, все еще недостаточно. Факторами активного ослабления рубля являются: относительно низкие сырьевые цены, восстановление импорта, удержание экспортерами выручки в силу регуляторных послаблений (кейс с репатриацией валюты), выход нерезидентов из капитала российских компаний и разрешение на вывод валюты за рубеж, а также общая геополитическая ситуация и шлейф внутриполитических июньских событий.
Вероятнее всего, Центробанку придется вмешаться, и ключевая ставка в июле будет точно повышена. Чтобы сбить ажиотаж и спекулятивную атаку на рубль, стоимость фондирования может вырасти даже на 100 б.п. Мы считаем, что 80 руб. за доллар увидеть во втором полугодии еще реально. А пока техническое сопротивление в долларе есть на уровне 90 (психологический уровень) и немногим выше 92 - динамическое трендовое сопротивление. В любой из этих точек может состояться контратака рубля».
Ведущий аналитик отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиции» Олег Сыроваткин: «За семь последних торговых сессий российская валюта подешевела к доллару и евро примерно на 5 руб. При этом цены на нефть незначительно подросли, а на мировых рынках в целом сохранялись неплохие настроения. Это позволяет предположить, что причина ослабления рубля, скорее, внутренняя, нежели внешняя, и является следствием событий, имевших место на прошлых выходных (23-25 июля). На это же указывает нервная реакция рынка на открытии торговой сессии 26 июля, когда в начале торгов рубль резко подешевел. С тех пор тренд на ослабление рубля сохраняется. Подобная реакция рынка выглядит несколько эмоциональной, и это затрудняет прогнозирование дальнейшей динамики курса рубля.
Тем не менее потоки капитала в последнее время выглядели негативными для российской валюты. А цены на энергоносители остаются под давлением. В краткосрочной перспективе фактором поддержки рубля мог бы стать спад панических настроений среди инвесторов. В более долгосрочной - увеличение предложения валюты со стороны экспортеров».
Директор аналитического департамента ИК «Регион» Валерий Вайсберг: «Быстрый восстановительный рост российской экономики способствует росту импорта, в то время как экспорт остается подавленным из-за низкой стоимости сырьевых товаров, а также сокращения физических объемов поставки российских энергоносителей. Также в последние недели активизировался спекулятивный спрос.
В течение ближайших дней ожидаю продолжения негативной динамики рубля, технические цели: 92,3 по доллару, 100,5 по евро. Вблизи этих уровней ослабление рубля может остановиться, после чего произойдет небольшая коррекция в пределах 2-3 руб. то есть возврат к текущим значениям».
Главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова: «Сейчас движение курса в основном связано с небольшими объемами продаж экспортеров, потому что, как правило, они продают большие объемы для выплат налогов во второй половине месяца. Поэтому сейчас движение на ослабление курса рубля ускорилось в связи с небольшим объемом предложения валюты и достаточно большим объемом спроса. Это традиционная ситуация для летних месяцев на российском рынке. Июль и август традиционно характеризуются раундами ослабления валютного курса. Поэтому дальнейшее движение чуть ниже 90 рублей за доллар вполне возможно. Уровень в 90 рублей имеет психологическое значение, нежели какое-то экономическое.
С другой стороны, важный вопрос для экономики связан с тем, будут ли компании пересчитывать цены уже по новому курсу. Потому что движение, которое мы наблюдали в предыдущие месяцы, по всей видимости укладывалось в ту стоимость импортных товаров, которые на российском рынке продаются. И фактически можно говорить о том, что эффекта переноса ослабления курса в предыдущие месяцы особо не было. Вполне возможно, что выход ближе к уровню 90 рублей за доллар приведет к тому, что компании начнут повышать цены на импортную продукцию и тогда это может дать дополнительное ускорение инфляции и, соответственно, потребовать реакции со стороны Центрального банка. Это пока открытый вопрос, но, вполне возможно, что ослабление за уровень 90 руб. может спровоцировать такую реакцию экономики».
