Облигации бывают разных видов. Например, по виду эмитента можно выделить государственные, региональные и муниципальные, а также корпоративные. То есть такие облигации выпускает либо государство в виде Минфина, Банка России или субъекта РФ, либо компания или организация.
Кроме того, облигации классифицируются также по сроку до погашения, по виду дохода, по валюте номинала. Подробнее об этом можно прочитать здесь.
При этом в отдельную группу выделяют высокодоходные облигации, которые могут принести довольно высокую прибыль, но и риск по ним кратно выше, чем по другим. Высокодоходными могут быть и муниципальные, и корпоративные бумаги.
Разбираемся вместе с экспертами, как выбирать между государственными и корпоративными облигациями, на какой срок в них лучше инвестировать и насколько привлекательны высокодоходные облигации.
Как сформировать сбалансированный облигационный портфель
Критерии формирования портфеля облигаций зависят от многих факторов, в том числе от целей и сроков вложения, требования к сохранности вложений и уровня толерантности инвестора к риску.
Стоит также учитывать зависимость облигации от ключевой ставки ЦБ - ее изменение влияет на цену облигации, замечает инвестиционный консультант «ВТБ Мои Инвестиции» Никита Мурлейкин. Чем больше срок погашения, тем сильнее будет меняться цена облигации при изменении процентных ставок.
«Например, если рынок закладывает повышение ставки ЦБ, то стоимость облигаций может снизиться. И чем дальше срок погашения облигации, тем сильнее может снизиться ее цена», - отмечает он.
Поэтому при формировании портфеля из облигаций стоит придерживаться правила: чем выше риск эмитента, тем ниже доля его облигаций в портфеле и меньше дюрация, считает главный аналитик Банки.ру Богдан Зварич.
По его мнению, основу портфеля лучше формировать, делая упор на надежные инструменты, такие как ОФЗ и облигации крупных корпоративных эмитентов. При этом для диверсификации по валютам можно рассматривать не только рублевые инструменты, но и, например, облигации в юанях, и замещающие облигации, добавляет эксперт.
На какой срок стоит инвестировать в облигации и какую доходность можно получить
Так как облигации часто сравнивают с вкладами, то и срок инвестирования нужно рассчитывать по схожему принципу, говорит Мурлейкин. Нужно исходить из срока, к которому средства снова могут понадобиться, уточняет он.
«Инвесторам доступны и однодневные облигации, и с погашением через 15-20 лет», - замечает эксперт.
При этом, если портфель сбалансирован, то может принести 10-11% годовых, уточняет он. Аналитик обращает внимание на замещающие облигации, которые были выпущены взамен еврооблигаций российских эмитентов.
«Сегодня доходности портфелей замещающих облигаций, расчеты по которым привязаны к иностранной валюте, варьируются от 7% до 9%», - добавляет Мурлейкин. При этом они позволяют получить доходность в валюте, хотя сделка совершается за рубли.
Как выбирать между государственными, региональными и корпоративными облигациями
Традиционно самыми надежными среди облигаций считаются ОФЗ, так как заемщиком выступает государство. При этом и доходность таких бумаг самая низкая. Затем идут региональные, муниципальные и корпоративные бумаги: доходность выше, чем у ОФЗ, но также выше и риск дефолта.
«При покупке муниципальных облигаций стоит учитывать, что ни Минфин, ни правительство России, ни Центральный банк не несут ответственности по долговым обязательствам субъектов и муниципальных образований. Облигации крупных субъектов - Москвы, Санкт-Петербурга, Московской области - торгуются на уровне чуть выше, чем доходности госбумаг», - говорит Мурлейкин.
В целом распределение вложений в облигации зависит от ожидаемой доходности и сроков инвестиций, а также от отношения клиента к риску вложений в корпоративный долг.
Чем терпимость инвестора к риску ниже, тем большую долю портфеля нужно аллоцировать на более надежные инструменты, то есть ОФЗ и крупные эмитенты корпоративных облигаций, говорит Зварич. По его мнению, доля одного корпоративного эмитента не должна превышать 10% от портфеля.
«Оставшуюся часть можно распределить между менее надежными корпоративными облигациями и сектором высокодоходных облигаций. Здесь долю средств от портфеля, направляемую в бумаги одного эмитента, лучше сократить до 3-5%», - считает он.
Для долгосрочных вложений на срок 10-18 лет в настоящий момент можно инвестировать с минимальным кредитным риском в государственные облигации (или так называемое ОФЗ-ПД с погашением в 2033-2041 годах), говорит аналитик долговых рынков БК «Регион» Александр Ермак. Эффективная доходность по ним составляет 10,6-10,8% годовых, замечает он.
Консервативным инвесторам, для которых наиболее важны сохранность вложений и минимальный риск их потерь, целесообразнее всего инвестировать в корпоративные облигации первого эшелона (с наиболее высоким кредитным качеством) на срок 2-3 года, считает Ермак. Эффективная доходность по ним в настоящее время составляет порядка 9,10-10,10% годовых, уточняет он.
«С такой доходностью торгуются на Московской бирже облигации широкого круга эмитентов, например «Газпром Капитал», «Роснефть», «Норникель», РЖД, «Русгидро», «Почта России», МТС, «Магнит», Сбербанк, Россельхозбанк», - перечисляет эксперт.
Порядка 10,5-11,5% годовых составляет эффективная доходность облигаций второго эшелона, среди которых ценные бумаги таких эмитентов, как ГК «Автодор», ГТЛК, АФК «Система», добавляет он.
По каким признакам можно найти высокодоходные облигации и стоит ли в них вкладывать
Высокодоходные облигации - это долговые ценные бумаги, которые предлагают инвесторам доходность выше среднерыночной.
Но вместе с высокой доходностью они несут и повышенный риск: эмитент может нерегулярно выплачивать купонный доход, просрочить погашение облигации или вовсе не вернуть деньги, вложенные инвесторами.
Обычно подобные облигации можно отличить по следующим признакам:
их доходность превышает ставку ЦБ РФ более чем на 5 процентных пунктов;
их выпускают небольшим объемом - до 1 млрд рублей;
они имеют кредитный рейтинг ниже категории «ВB» или не имеют его.
«Хотя не любая высокодоходная облигация имеет низкий рейтинг, зачастую именно он является причиной, по которой компании приходится выпускать облигации с повышенной доходностью: так она может привлечь больше средств инвесторов», - заключает Мурлейкин.
