Пока же объем торгов в паре доллар-рубль на Московской бирже остается на первом месте, что и определяет валюту США как ориентир при курсообразовании рубля.
В то же время, юань стремительно «наступает на пятки» доллару. Объем торгов юанем на Московской бирже с малозаметных двух десятков миллиардов рублей в месяц в 2021 году взлетел в 2022 до 1-1,5 триллиона и вплотную подобрался к долларовому показателю (около 1,5 триллиона). За три недели января объем торгов долларами составляет 811 миллиардов рублей, юанями - 733 миллиарда.
ОБЪЕМ ИМЕЕТ ЗНАЧЕНИЕ
Чтобы курс юаня к рублю стал базовым, необходимо, как минимум, значительное увеличение объема торгов (не менее чем двукратное), считает директор аналитического департамента ИК «Регион» Валерий Вайсберг.
Логично, что определяющим для процесса становления курса юаня к рублю базовым, является биржевой объем торгов, говорит президент Национальной ассоциации специалистов финансового рынка (ACI Russia) Евгений Егоров.
«Это внешний, наиболее очевидный признак. В целом, это функция от того, в каком инструменте чаще всего возникает физический агрессивный спрос или предложение, в основном, от непрофессиональных участников рынка: экспортеров, импортеров», - поясняет он.
«При этом, судя по динамике прошедшего года, юань к рублю станет базовым в процессе курсообразования российской валюты, возможно, уже в текущем году», - говорит Егоров.
«В вопросе выхода юаня на базовые позиции в курсообразовании рубля стоит ориентироваться на 2024 год, поскольку развитие инструментария, инфраструктуры и платежей в юанях требует времени», - говорит управляющий директор компании «Газпромбанк Private Banking» Егор Сусин.
ИНСТРУМЕНТАРИЙ И ВНЕШНЯЯ ТОРГОВЛЯ
Кроме увеличения объема торгов, важен рост оборотов и глубины по юаневым инструментам денежного рынка (свопы, РЕПО), полагает Вайсберг из ИК «Регион». «Процесс может ускорится, если китайские финансовые институты начнут активнее участвовать в операциях на российском финансовом рынке и открывать приемлемые лимиты по сделкам с российскими контрагентами», - говорит он.
Возобновление бюджетного правила позволяет сделать предположение о том, что министерство финансов РФ и Банк России получили большую свободу действий в операциях с юанем и за этим последуют давно ожидаемые заимствования Минфина в юанях, рассчитывает Вайсберг.
Банк России с 19 января запустил на Московской бирже инструмент постоянного действия «валютный своп» по предоставлению юаней на срок 1 день. Ежедневный максимальный лимит по данному инструменту с 19 января будет установлен в размере 10 миллиардов юаней. При необходимости Банк России будет корректировать этот лимит.
Кроме объема торгов и развития инструментария, критерием установления пары юань-рубль может стать лидирующая позиция юаня в валютной структуре внешней торговли, либо фактическое увеличение доли юаней в международных резервах РФ, считает начальник аналитического управления банка «Зенит» Владимир Евстифеев.
«При этом достаточно было бы того, чтобы оборот внешнеэкономической деятельности России в рублях и юанях в сумме превысил бы 45%», - говорит Егоров из ACI Russia.
Доля Китая во внешнеторговом обороте России приблизилась к доле ЕС и достигла 28% в ноябре 2022 года (25% и 33% в экспорте и импорте соответственно) против 20% годом ранее (17% и 24%), оценивает экономист по России и СНГ ИК «Ренессанс Капитал» Софья Донец. «В декабре-марте эта доля должна дополнительно увеличиться на фоне вступления в силу эмбарго ЕС на импорт российских нефти и нефтепродуктов. Соответственно, Китай уже был партнером №1 России по импорту до 2022 года, а теперь станет лидером и в целом по внешней торговле», - рассчитывает она.
Если же есть высокий взаимный торговый оборот, то есть и естественный запас для увеличения взаимных расчетов в локальных валютах, полагает Донец.
«Но тут важно подчеркнуть, что одной торговой активности недостаточно - обороты с юанем у России уже давно высоки, а доля юаня в торговых расчетах и в оборотах на российской бирже оставались вблизи нуля до 2022 года. Теперь есть политический стимул, и доля юаня быстро растет - на третий квартал 2022-го, по оценкам Банка России, доля юаня во внешних расчетах выросла до 14% (с менее 1% на начало 2022)», - добавляет Донец.
«Роль юаня для российской финансовой системы, естественно, будет расти - какую-то «точку невозврата» мы уже прошли с введением финансовых санкций, то есть переход уже идет. Стоит держать в уме крайний геополитический сценарий, когда «хождение» доллара и евро в России просто станут де факто невозможны за счет внешних или внутренних ограничений - тогда юань станет безальтернативным. Но пока для нас это не является базовым сценарием», - резюмирует Донец.
