Существуют риски высокой инфляции и дальнейшей фрагментации
Рост мирового ВВП в 2026 г. будет в диапазоне от 2,6 до 3,1%, считают опрошенные «Ведомостями» эксперты. Развивающиеся страны могут начать вносить более весомый вклад в мировую экономику, полагают они. Большие перспективы имеются у Индии, убедительный рост в 2% могут показать и США. В Европе же экономическая динамика останется слабой, считают опрошенные «Ведомостями» эксперты. В то же время в условиях торговых ограничений продолжат выигрывать стратегические союзники крупнейших экономик мира, граничащих с ними: Мексика в случае с США и страны Юго-Восточной Азии в случае с Китаем.
Этот год для мировой экономики прошел под знаком турбулентности из-за нестабильной тарифной политики США. В январе, во время инаугурации, американский президент Дональд Трамп анонсировал введение пошлин против иностранных государств «для обогащения граждан США», хотя свои угрозы не конкретизировал. Уже 2 апреля, который сам Трамп назвал «Днем освобождения», он объявил о тарифах на импорт в США почти против всего мира. Это поставило в трудное положение ориентированный на США бизнес в целом. При этом пока на мировой торговле это отразилось не сильно - за 2025 г. она, напротив, выросла на 7% по сравнению с 2024 г. и достигла $35 трлн, прогнозировала ЮНКТАД (Конференция ООН по торговле и развитию).
Мировые институты меняли свои прогнозы также стремительно. Например, в апреле Reuters писало, что мировая экономика впадет в рецессию из-за новой торговой политики США. Таков был консенсус более чем 300 опрошенных экспертов. Всемирный банк (ВБ) в июне - на пике волнений по поводу торговых войн - снизил прогноз по росту глобального ВВП на 2025 г. с 2,7 до 2,3%, а на 2026 г. - с 2,7 до 2,4%.
Международный валютный фонд (МВФ) летом улучшил прогноз по росту мировой экономики, так как не все угрозы Трампа реализовались, а ключевые торговые партнеры США, наоборот, наращивали торговлю перед введением пошлин. В октябре МВФ повысил прогноз по росту мировой торговли - сразу на 1 процентный пункт (п. п.) по сравнению с июлем до 3,6%. Ожидания по росту глобального ВВП также были улучшены - на 0,2 п. п. до 3,2%, на 2026 г. организация оставила прогноз без изменений - 3,1%. Декабрьский прогноз Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) предполагает, что мировой ВВП повысится в 2025 г. на 3,2%, но замедлится до 2,9% в 2026 г. Таким образом, тарифы Трампа оказались пока менее чувствительными для мировой экономики, чем прогнозировалось изначально.
Прогноз на 2026 г.
Резкое ускорение мировой экономики выглядит маловероятным из-за отсутствия факторов, способных запустить новый синхронный инвестиционный цикл, говорит старший аналитик «БКС мир инвестиций» Адам Абдулатипов. В то же время геополитическая и торговая напряженность препятствуют возможностям для формирования устойчивой долгосрочной траектории роста. Нынешняя динамика роста имеет хрупкую основу, считает он.
Прогноз ЮНКТАД о росте мировой экономики в 2,6% выглядит достаточно обоснованным, полагает доцент департамента мировой экономики факультета мировой экономики и политики НИУ ВШЭ Ксения Бондаренко. В ООН считают, что в то время как развитые страны в целом покажут рост в 1,4%, в развивающемся мире рост замедлится с 4,4 до 4,3%. Эксперт сомневается в тенденции снижения роста в развивающихся странах. Регионализация, которая приходит на смену глобальной кооперации, будет углубляться и даст новые точки роста для развивающихся стран по всему миру, говорит Бондаренко.
Рост мировой экономики в 2026 г. может составить 3%, что ближе к оценкам МВФ, считает профессор Российской экономической школы Олег Шибанов. Он ожидает высоких темпов роста ВВП в Китае (около 5%) и Индии (около 6%), стабильности в США (около 2%) и трудностей в ЕС (ниже 1% или даже 0%).
Рост торгового оборота - это не только физический рост торговли, но также реэкспорт и рост цен на основные сырьевые товары, отмечает Бондаренко. Экономист, автор Telegram-канала TrueEcon Егор Сусин тоже обращает внимание, что на товарооборот будут влиять и увеличивающиеся логистические затраты, неизбежные при процессе реэкспорта.
Торговый оборот, вероятно, увеличится пропорционально мировому ВВП и может составить 3%, полагает Шибанов. При сокращении логистических издержек глобальная инфляция может замедлиться, а вслед за ней смягчится и ДКП центральных банков, отмечает директор аналитического департамента ИК «Регион» Валерий Вайсберг. Однако на формирование новых цепочек еще понадобится длительное время.
Рост ВВП развивающихся стран и расширение их импортно-экспортных операций неизбежно увеличат показатели торгового оборота в 2026 г. считает аналитик по суверенным и региональным рейтингам «Эксперт РА» Кирилл Лысенко.
Прогноз ЮНКТАД о росте мировой экономики на 2,6% Вайсберг считает корректным, учитывая продолжающуюся фрагментацию мировой экономики. С ним согласен Абдулатипов с поправкой на то, что отклонения в негативную сторону более вероятны, нежели более позитивный сценарий.
Оценка ООН выглядит правдоподобной, однако вопрос о том, кто обеспечит прогнозируемый рост, остается открытым, считает старший директор группы суверенных и региональных рейтингов АКРА Дмитрий Куликов. Положительно на мировой рост будет влиять снижение средних процентных ставок, связанное с окончанием периода жесткой монетарной политики. А вот ограниченное бюджетное пространство и необходимость ужесточать бюджетную политику во многих странах будет сдерживать рост, указывает эксперт.
При стандартном сценарии рост мировой экономики может превысить 3%, однако существуют значительные риски и высокой инфляции, и замедления темпов роста Китая, и геополитических конфликтов, которые фрагментируют мировую торговлю и снижают ее показатели, указывает доцент кафедры национальной экономики РАНХиГС Владимир Любецкий.
Что было в 2025 г.
По данным ЮНКТАД, важный вклад в рост мировой торговли внесла Восточная Азия, где экспорт за январь - сентябрь вырос на 9,7%, а импорт - на 5,2%. Также положительный вклад внесли страны Африки, в которой экспорт вырос на 3,7%, импорт - на 7,3%. При этом импорт в США увеличился на 2,2%, а вот экспорт снизился на 2,5%, так как бизнес старался нарастить экспорт в США и спешно реализовать товары со складов. И все же неопределенность с тарифами наравне с растущим мировым госдолгом и увеличением логистических затрат в ЮНКТАД называют одной из причин того, что торговый оборот может замедлиться.
В отраслевом разрезе высокими темпами росла мировая торговля товарами сельского хозяйства (на 9%) и промышленного производства (на 3%), в том числе электроникой и чипами, связанными с развитием ИИ (на 14%), отмечают в ЮНКТАД. По данным World Semiconductor Trade Statistics (WSTS), продажи чипов в 2025 г. достигли $772 млрд, увеличившись на 22,5%. В 2026 г. по оценке организации, продажи чипов могут вплотную приблизиться к сумме в $1 трлн.
Особенно яркая дискуссия, которая вылилась в торговую войну, развернулась между США и Китаем. Если в апреле дополнительный тариф на китайские товары предполагалось установить на уровне 34%, то, после того как Китай пригрозил ответными пошлинами на американские товары в размере 125%, США увеличили ставку до 145%. Уже в октябре Трамп был готов ввести запретительные пошлины в размере 500%. Вашингтон и Пекин летом в ходе ряда переговоров достигли соглашения об отсрочке тарифов, а после встречи Трампа с председателем КНР Си Цзиньпином в октябре пошлины были снижены Вашингтоном - их средневзвешенная ставка составит 47% (ответные тарифы, по оценкам Института мировой экономики Петерсона, оцениваются в 32%).
В трудном положении из-за неопределенности оказался не только китайский экспорт. Бизнес целого ряда стран стал зависеть от того, смогут правительства их стран договориться с Белым домом о снижении тарифов или нет. Успехов в этом достигли, например, правительства Южной Кореи и Японии, облегчившие положение своим автопроизводителям за счет обещаний инвестировать в США.
Договориться сумели не все. Под ударом оказались Индия и Швейцария. От Дели ожидали быстрых успехов на переговорах, но этого не произошло. К концу августа тарифы на индийские товары достигли 50%, Индия столкнулась с бегством капитала и ослаблением рупии. Курс ослаб с 84,4 рупии/$ в мае до 90,7 рупии/$ к середине декабря. Трамп аргументировал введение тарифов против Дели в том числе тем, что Индия закупает нефть у России.
Неудачу потерпел и Берн: Вашингтон установил тарифы для европейской страны на уровне в 39%, что сильно осложнило положение швейцарским производителям часов и другим экспортерам, не связанным с фармацевтикой (на нее действует исключение в тарифах). Изначально американский президент хотел установить пошлину в 31%. Затем после разговора с президентом Швейцарии Карин Келлер-Зуттер Трамп объявил о том, что Швейцария «крадет деньги у США» и что пошлины в 10%, на которых настаивал Берн, явно недостаточны. Об этом писала Financial Times.
Что ожидает США
У американцев сохраняются сильные позиции в глобальной экономике, аргументирует Абдулатипов. По его словам, статус доллара как ключевой резервной валюты и основного средства международных расчетов обеспечивает американской финансовой системе и экономике в целом структурные преимущества, позволяя поддерживать гибкость денежно-кредитных условий и устойчивость рынков даже в условиях внешних шоков. Американские компании продолжают лидировать в стратегически важных отраслях, что формирует умеренно позитивный экономический потенциал, отмечает эксперт.
Развитию экономики США будет способствовать произошедшее снижение ключевой ставки и этот аспект недооценивается экспертным сообществом, считает Вайсберг. ФРС США в сентябре 2025 г. впервые за год снизила процентную ставку на 0,25 п. п. до 4-4,25%, а 29 октября - до 3,75-4%. 10 декабря регулятор в третий раз снизил ставку на 0,25 п. п. до 3,5-3,75%. Ключевым фактором решений Совета управляющих ФРС была осложнившаяся ситуация с безработицей.
Торговая политика США и дальше будет вносить неопределенность в глобальную торговлю, однако влияние этого фактора не следует переоценивать, подчеркивает Лысенко. Доля США в мировом торговом обороте составляет порядка 10-11% и динамика международной торговли формируется значительно более широким кругом экономик, отмечает он.
Экономика США в III квартале 2025 г. выросла на 4,3% в годовом выражении, значительно превзойдя ожидания аналитиков (прогноз был на уровне 3,2%), писала Financial Times. Это также самый высокий темп роста американской экономики со II квартала 2023 г.
Дефицит бюджета США в 2026 финансовом году эксперты видят примерно на уровне $2 трлн, что существенно выше планов Белого дома ($1,6-1,7 трлн), писали «Ведомости» 1 декабря.
Замедление в Европе
Эксперты считают, что экономическое развитие Европы все еще сопряжено с трудностями. Оценка роста ВВП Германии в 1% в 2026 г. может быть достаточно амбициозной, как и прогноз ЮНКТАД роста экономики в 0,6% для Франции, считает Бондаренко. Эксперт полагает, что в ООН слишком верят в попытки Берлина поддержать спрос и инвестиции в экономику, при том что в промышленности Германии имеются проблемы.
Страны ЕС продолжат снижать взаимодействие с Россией, но это уже привело к проблемам для индустриальных хабов Германии, Франции и Италии, говорит Шибанов. Ускоренный отказ от более дешевых российских энергоносителей может усилить просадку их экономик, что, в свою очередь, ударит и по мировой экономике в целом.
Сложная внутриполитическая ситуация в опорных странах ЕС и противоречия по значительному кругу вопросов затрудняют поиск консенсуса и тормозят экономический рост, говорит Вайсберг. В то же время для Европы существуют перспективы ускорения роста за счет сближения с Великобританией, считает эксперт.
Странам ЕС пока трудно достичь единства не только по украинскому вопросу, но и в принятии бюджета на 2028-2034 гг. Германия отклонила проект главы Еврокомиссии Урсулы фон дер Ляйен об увеличении семилетнего бюджета до 2 трлн евро. Возражения по поводу проекта имеются и у Венгрии. Также в странах Европы остается непростой ситуация с демографией: рождаемость остается низкой как в Восточной Европе, так и в Италии и Испании. Кроме того, проблемы нелегальной миграции стали не такими острыми, как во время кризиса беженцев в 2015 г. но не перестали быть актуальными. Это, в свою очередь, обеспечивает рост популярности правых, в том числе популистских партий, и расшатывает внутриполитическую арену европейских стран.
Что будет в поднебесной
По прогнозу МВФ, темпы роста ВВП Китая замедлятся с 5% в 2025 г. до 4,5% в 2026 г.
Страна нацелена на балансировку экономического развития, что может предполагать сокращение темпов роста ниже 5%, говорит Вайсберг. При этом инвестиции остаются главным драйвером роста и переноса фокуса на стимулирование внутреннего потребления пока не происходит, отмечает эксперт.
Стареющее население, слабый внутренний спрос, проблемы на рынке недвижимости, проблемы внешней торговли приведут КНР к замедлению темпов роста до 4,2-4,5%, считает Любецкий.
Несмотря на то что КНР удастся достичь роста ВВП в 5% в этом году - цели, поставленной властями, значительная часть этого роста приходится на первую половину года. В I квартале рост составил 5,4%, во II квартале - 5,2%, в III квартале уже 4,8%.
К концу года возникли временные затруднения с экспортом. По данным Главного таможенного управления Китая (ГТУ), в октябре общий объем экспорта из страны в годовом выражении упал на 1,1% до $305,35 млрд. Однако уже в ноябре, по данным ГТУ, экспорт вырос на 5,9% и достиг $330,3 млрд.
Кто может «выстрелить»
В качестве претендентов на стремительный экономический рост эксперты называют прежде всего Индию, страны Юго-Восточной Азии, а также сателлитов крупнейших экономических держав.
Индия может прийти на смену Китаю в качестве главного локомотива мирового экономического роста, полагает Бондаренко. Впрочем, в стране пока сохраняется проблема неравенства. По данным доклада «Мировое неравенство 2026», 10% самых богатых людей Индии владеют 65% всего богатства страны, а 1% самых богатых - примерно 40%, указывает эксперт. Вместе с Индией может возрасти роль азиатских финансовых центров: ОАЭ, Гонконга и Сингапура.
Индия уверенно реализует долгосрочную экономическую программу, направленную на достижение статуса развитой экономики к столетию независимости в 2047 г. подчеркивает Вайсберг. В стране продвигаются реформы, отменяются нормы, нерелевантные современным отношениям. Ожидаемое заключение торговых соглашений с США и ЕС и снятие ограничений на сотрудничество с Китаем также являются хорошим катализатором дальнейшего поступательного развития. Это позволяет стране продолжать рост темпом выше 6% в год в обозримом будущем, говорит Вайсберг.
За III квартал 2025 г. ВВП Индии вырос на 8,2% в сравнении с аналогичным периодом 2024 г. по данным министерства статистики. При этом Дели удалось добиться не только экономического роста в условиях американских тарифов в 50%, но и значительного снижения инфляции. Если в январе она составляла 4,26%, то к октябрю упала до 0,25%, а в ноябре составила 0,71%, по данным министерства статистики. МВФ ожидает роста ВВП Индии в 6,6% в 2025 г. и 6,2% в 2026 г.
Абдулатипов считает, что перенос производственных цепочек из Китая продолжит давать потенциал для соседних стран Юго-Восточной Азии. Вьетнам и Малайзия укрепляют позиции в качестве производственных хабов, особенно в электронике и промышленности. Индонезия опирается на масштабный внутренний рынок и диверсифицированную структуру экономики, что снижает ее зависимость от внешних шоков. Более развитые экономики региона, такие как Сингапур и Тайвань, могут столкнуться с замедлением темпов роста, однако сохраняют сильные фундаментальные позиции благодаря своей роли в финансовых и технологических цепочках, говорит эксперт.
В Латинской Америке потенциал имеют экономики, работающие на экспорт, считает Абдулатипов. В ноябре Трамп подписал указ об отмене пошлин на сельскохозяйственную продукцию из четырех стран Латинской Америки: Эквадора, Гватемалы, Сальвадора и Аргентины. В то же время сохраняются 50%-ные пошлины на товары из главной экономики Латинской Америки - Бразилии. Их американский президент ввел не столько по экономическим, сколько из-за политических причин: Трамп имеет сложные отношения с президентом Бразилии Луисом Инасиу да Силвой и не согласен с уголовным преследованием Жаира Болсонару.
Чили и Перу сохраняют значимость как поставщики меди и промышленных металлов, Мексика выигрывает от регионализации мировой торговли и связей с США, указывает Абдулатипов. С тем, что фрагментация торговли ставит в сильное положение Мексику и союзников экономических лидеров, согласен и Куликов. Он добавляет, что хорошие итоги за 2026 г. помимо Индии и стран Юго-Восточной Азии могут показать и страны Персидского залива.
Вайсберг видит потенциал для стран Ближнего Востока. В качестве позитивных факторов он называет окончание военного конфликта Израиля, а также нормализацию функционирования Суэцкого канала.
