Спросили экспертов, что будет влиять на стоимость доллара в ноябре - декабре 2025-го и какой курс можно ожидать в следующие два месяца.
Эксперты не ожидают, что по итогам IV квартала курс доллара будет значительно выше 90 рублей. Опрошенные Банки.ру специалисты говорят о диапазоне 80-90 рублей.
«Все будет зависеть от сочетания внутренних и внешних факторов. Резких скачков на валютном рынке пока не ожидается, - успокаивает Гаянэ Замалеева, эксперт-аналитик Банки.ру. - Хотя возможны кратковременные отклонения при росте внешнеполитической волатильности или изменении сырьевых цен».
Ключевая ставка по-прежнему высока
Один из самых важных факторов, влияющих на курс рубля по отношению к доллару, - уровень ключевой ставки ЦБ.
«Для валютного и фондового рынков в этом году реально значимым фактором является динамика ключевой ставки ЦБ РФ, - объясняет Александр Потавин, аналитик ФГ «Финам». - В сентябре обозначился риск того, что снижение ставки остановится, вследствие чего курс рубля укрепился, а российский рынок акций резко ушел вниз».
Курс рубля зависит от уровня ставки Центробанка, уточняет эксперт: чем выше ставка, тем меньше поводов ждать перетока рублей в иностранную валюту от бизнеса и населения. И наоборот.
«Снижение ставки может дать краткосрочную реакцию в виде легкого ослабления рубля, - говорит Замалеева. - Но в целом ее уровень остается высоким, что продолжает удерживать рубль от резких просадок. Высокая ключевая ставка по-прежнему играет стабилизирующую роль».
Несмотря на снижение ставки до 16,5%, прогнозы экспертов не предполагают сильного ослабления национальной валюты.
«Наш прогноз для ключевой ставки на 2026 год повышен до 13-15%, а это означает более продолжительный период жестких денежно-кредитных условий, - рассуждает Александр Шепелев, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций». - Процесс снижения ключевой ставки замедляется, и сокращение дисбаланса между экспортом и импортом будет идти медленнее. То есть приток иностранной валюты на рынок все еще будет превалировать над оттоком».
Кроме того, высокая ключевая ставка предполагает повышенную доходность рублевых инструментов инвестирования, то есть спрос на валюту будет не слишком высоким.
Что еще сейчас поддерживает рубль
Помимо довольно высокой ключевой ставки ЦБ, эксперты выделяют несколько факторов, поддерживающих курс рубля.
Снижение импорта и увеличение валютной ликвидности в банковской системе. «Это связано с желанием торговых организаций сократить существующие запасы перед повышением НДС», - поясняет Валерий Вайсберг, директор аналитического департамента ИК «РЕГИОН».
Продажа валюты экспортерами. По словам Потавина, в октябре наблюдались признаки крупного валютного поступления от экспортеров и частичной продажи этой валюты на рынке, подобные операции усиливают рубль.
Начало налогового периода. Для того чтобы заплатить налоги, требуются рубли, что поддерживает национальную валюту.
Меры валютного контроля со стороны Минфина и бюджетное правило, благодаря которым удается влиять на курс рубля и перераспределение доходов бюджета.
«Определенный вклад вносит и профицит счета текущих операций за счет устойчивого экспорта энергоресурсов», - добавляет Гаянэ Замалеева.
Какие факторы давят на рубль
Есть и негативные факторы для рубля, например сокращение стоимостного объема экспорта в связи с низкими ценами на нефть и устойчивое сокращение валютной части профицита торгового баланса.
«Ослаблению будет способствовать ухудшение условий внешней торговли для РФ (в том числе из-за санкционных ограничений)», - предупреждает Юрий Кравченко, начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК «ВЕЛЕС Капитал».
Из-за новых американских санкций могут сократиться объемы продаж валютной выручки на внутреннем российском рынке, что будет заметно в ноябре - декабре 2025 года. «Снижение может составить около 10-20% от объемов продаж валюты, - прогнозирует Потавин. - Оно может привести к тому, что рубль под закрытие года будет испытывать нестабильность. Это ослабление рубля, вероятно, будет краткосрочным, пока компании не адаптируются к внешним ограничениям».
Санкции и геополитика
Никто не может исключать появления «черных лебедей» - каких-либо потрясений на внешнеполитическом поле. При этом дальнейшего усиления санкций эксперты не слишком опасаются.
«Можно ожидать, что после октябрьского пакета санкций давление на рубль несколько усилится в начале следующего года, - рассуждает Кравченко. - Но общее движение валюты будет определяться на тот момент совокупностью всех факторов».
В ужесточении санкций можно увидеть даже положительные моменты для курса рубля - слишком сложно стало осуществлять валютные операции с другими странами.
«Осложнение работы с валютной выручкой может вынудить экспортеров оставлять больше валюты в России, - говорит Потавин. - Это создаст профицит валюты во внутреннем контуре с учетом почти полностью перекрытых каналов вывода валюты за рубеж. Экспроприация российских активов (валютные резервы) и новые жесткие санкции, с одной стороны, негативны для курса рубля. Но, с другой стороны, чем больше шагов предпринимается в части разрыва экономических связей Европы с Россией, тем меньше внутри страны будет спрос на такую иностранную валюту, как доллары и евро. Для курса рубля это может стать фактором временной поддержки».
Но жесткие санкции могут ухудшить экономическую ситуацию в нашей стране, признает эксперт, но это вопрос не ближайших двух месяцев.
Влияние мировых рынков
Ситуация на мировых рынках влияет на курс российской валюты, хотя и не в такой степени, как внутренние факторы.
«Возможная коррекция на американских фондовых площадках, снижение сырьевых цен или новый виток геополитики способны привести к краткосрочным скачкам доллара в район 90 рублей и даже выше, но при базовом сценарии устойчивого тренда на девальвацию сейчас нет», - спокойна Замалеева.
Есть и поддерживающие факторы. «Разморозка финансирования федерального правительства США будет способствовать возобновлению ослабления доллара на международном валютном рынке, что предопределит чуть большую крепость рубля», - оптимистичен Вайсберг.
По его словам, главным глобальным риском для мировых валют является накопление значительного объема государственного долга в крупнейших мировых экономиках, что поддержит высокую волатильность курсов и долгосрочный спрос на золото.
Покупать доллары сейчас или ждать?
Нужно ли бежать в обменники и покупать иностранную валюту для личных сбережений или поездок за границу? Мнения экспертов разделились.
Валерий Вайсберг, директор аналитического департамента ИК «РЕГИОН»:
«Сбережения в наличной валюте сейчас невыгодны ввиду высокой волатильности курсов и повышенной инфляции. Что касается приобретения валюты для туристических поездок, стоит иметь в виду, что весной курс рубля, как правило, крепче, чем предшествующей зимой».
