Сильные разочарования большинства участников облигационного рынка решением Банка России, который на сентябрьском заседании понизил ключевую ставку всего на 100 б.п. (при этом вторым вариантом обсуждаемого решения было сохранение ключевой ставки на прежнем уровне), а также достаточно жесткая риторика заявления регулятора, в котором было отмечено, что «на среднесрочном горизонте проинфляционные риски по-прежнему преобладают над дезинфляционными», привели к крупным распродажам на облигационном рынке, которые наблюдались в сентябре-начале октября т.г. В результате достигнутые уровни доходности различных облигаций открыли новые интересные возможности на этом рынке, принимая во внимание, что цикл смягчения ДКП Банком России только начался и будет продолжен в ближайшие годы.

Одним из наиболее привлекательных активов для инвестиций безусловно являются самые долгосрочные ОФЗ-ПД, доходность вложения в которые на относительно короткий срок (до конца 2026г. или 2027 г.) может составить, по нашим оценкам, от 30-40% годовых, либо можно зафиксировать на сроке 10-15 лет на уровне более 15% годовых.

Нельзя не отметить повышение привлекательности корпоративных облигаций как с фиксированным, так с плавающим купоном. Консервативным инвесторам можно обратить внимание на корпоративные облигации первого эшелона (с наивысшим кредитным качеством) с дюрацией 0,95-1,80 года, которые предлагают доходность на уровне 16,5-17,0% годовых при «премии» к «кривой» ОФЗ на уровне 150-200 б.п. Среди эмитентов таких облигаций можно отметить: Альфа-Банк, ВЭБ.РФ, Газпром Капитал, РЖД, МТС, Ростелеком и др. Кроме того, на фоне возможного замедления темпов смягчения ДКП повышается привлекательность вложений в ряд облигации с плавающим купоном (флоатеры) корпоративных эмитентов высокого кредитного качества со сроком обращения порядка 1,0 -2,0 года и с «премией» к базовому активу (ключевой ставке ЦБР или к ставке RUONIA) в пределах 105-165 б.п. (в т.ч. за счет дисконта текущих цен). Среди эмитентов таких облигаций можно отметить: Банк ВТБ, ВЭБ.РФ, Газпром нефть, Банк ГПБ, ДОМ.РФ, ИКС 5 Финанс, Мегафон, Металлоинвест, Ростелеком, Россети МР, РусГидро, СИБУР Холдинг, Яндекс и др.

Finam.ru