Индекс RGBI торгуется вблизи отметки в 119 пунктов, демонстрируя снижение на 1,5% по итогам недели. Коррекция была вполне ожидаемой на фоне затяжной эйфории в ОФЗ-ПД и корпоративных бумагах с фиксированным купоном в последние месяцы.

Российские банки в июле 2025 года нарастили вложения в облигации федерального займа (ОФЗ) на 0,2 трлн рублей. Об этом говорится в докладе Банка России о развитии банковского сектора. Как пояснил регулятор, они увеличились за счет выкупа новых выпусков на 0,4 трлн рублей, начисления купонного дохода на 0,1 трлн рублей и положительной переоценки на 0,1 трлн рублей на фоне снижения ключевой ставки ЦБ на 2 п.п. с 27 июля.

На уходящей неделе прошел аукцион Минфина по размещению ОФЗ с фиксированным купоном.

Спрос на ОФЗ-ПД продолжает снижаться на фоне геополитической неопределенности. Негативный вклад также внес недельный отчет по инфляции, который показала прирост +0,02% за неделю, в то время как в течение предыдущих недель фиксировалась дефляция. У инвесторов возникают сомнения в возможности столь же резкого снижения ключевой ставки в сентябре, как на июльском заседании.

«На первом аукционе по размещению ОФЗ-ПД 26238 спрос составил около 62,785 млрд руб. или 62,8% от доступных к размещению остатков. Удовлетворив 202 заявки на МБ, где было размещено 100% от общего объема, Минфин РФ разместил облигации в объеме 42 млрд 510,183 млн руб. (42,5% от доступных остатков и 67,7% от объема спроса). Цена отсечения была установлена на уровне 60,3753% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 60,4983% от номинала, что соответствует эффективной доходности к погашению на уровне 13,53% и 13,51% годовых соответственно. На вторичном рынке торги по данному выпуску закрылись с доходностью 13,49% годовых, а средневзвешенная доходность сложилась на уровне 13,46% годовых. Таким образом, аукцион прошел с «премией» в размере 5 б.п. по средневзвешенной доходности к среднему уровню вторичного рынка», - отметил главный аналитик долговых рынков БК «РЕГИОН» Александр Ермак.

Наиболее перспективной идеей на текущем перегретом рынке остаются квазивалютные выпуски, которые на фоне снижения доходности рублевых «AAA» облигаций с фиксированным купоном становятся все привлекательнее. Так, диверсифицированный портфель из квазивалютных бумаг с наивысшим кредитным рейтингом позволяет зафиксировать доходность около 6,5% в валюте, в то время как доходность рублевых выпусков с фиксированным купоном и сроком до погашения от года не превышает 15,5 - 16% годовых. То есть в случае девальвации курса российской валюты на 10% и выше в течение следующего года квазивалютные бумаги смотрятся выгоднее рублевых. Также стоит отметить перспективность участие в IBO квазивалютных бумаг. Участие в размещениях позволяет зафиксировать доходность к погашению около 7-7,5% годовых, если говорить о «AAA»-бумагах. Кроме того, у инвесторов появляется возможность получения дополнительного дохода на росте тела облигаций после размещения. Приглашаем вас воспользоваться уникальной возможностью поучаствовать в первичных размещениях облигаций (IBO).

Начавшаяся на прошлой неделе коррекция затронула и первичный рынок облигаций (IBO). Теперь инвесторам необходимо более тщательно подходить к выбору выпуска для участия в размещении. Если в течение последних месяцев большинство бумаг с фиксированным купонов демонстрировали рост цены сразу после размещения, то сейчас ситуация изменилась.

Текущие доходности на рынке облигаций закладывают снижение ключевой ставки вплоть до 13-14% в течение следующего полугодия. Однако при текущем уровне ставки такой прогноз кажется слишком оптимистичным. Все будет зависеть от ближайшего заседания ЦБ РФ.